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可穿戴规模或超300亿美元:智能手表占最大份额 八

[日期:2015-12-17] 来源:证券之星  作者:证券之星 [字体: ]

  2020年可穿戴规模或超300亿美元 智能手表占最大份额

  市场研究机构MarketsandMarkets发布的最新报告预计,到2020年全球可穿戴科技市场规模将达到312.7亿美元,2015-2020年期间的年化复合增速将达到17.8%。

  据中国证券报12月17日消息,报告指出,驱动市场增长的因素包括消费者对精细化配件的偏好上升,智能手表、手环以及可穿戴健康设备的普及度上升,以及下一代显示屏使用前景向好,万物互联进一步发展等。

  报告预计,手环类的可穿戴设备可能在未来几年实现爆发性增长。消费电子行业领军企业如苹果、三星等都已经进入这一市场,一些运动服饰品牌如耐克、阿迪达斯等也都发布了智能手环产品。从地区市场来看,美国将成为可穿戴科技最大的市场所在,消费和医疗需求将引领美国的可穿戴技术发展。

  另据Frost&Sullivan的报告预计,到2020年全球可穿戴产品发货量将达到2.1亿部,是2014年发货量的五倍以上。尽管运动追踪装备是目前可穿戴市场的主流,但预计未来智能手表将成为最大的市场所在,到2020年占可穿戴市场的份额将达到54%。A股中环旭电子、歌尔声学、德赛电池等上市公司,涉及可穿戴相关业务。(中国证券网)

  

可穿戴规模或超300亿美元:智能手表占最大份额 八股井喷

 

  立讯精密:增发与收购双轮驱动,平台型制造龙头崛起

  立讯精密 002475

  研究机构:招商证券 分析师:鄢凡 撰写日期:2015-12-08

  事件:

  1、停牌期间公告增发预案。募集资金不超过46亿(不低于29.5元,不超过15834.77万股)用于:电声器件及音射频模组扩建项目(10亿)、智能装置与配件类应用项目(10亿)、USBType-C连接器模组扩产项目(6.5亿)、企业级高速互联技术升级项目(7.5亿)、智能移动终端连接模组扩产项目(4亿)、FPC制程中电镀扩建项目(3亿)、流动资金(5亿)等;

  2、最新公告收购台湾美律股权。使用自筹资金不超过8亿元人民币认购台湾上市公司美律实业(2439.TW)定向增发6300万股,完成后将持有25.4%股权,成为其最大单一持股股东。

  3、公司还公告6990万收购孙公司湖州久鼎电子30%少数股权实现全资控股,以及申请注册发行总额不超过19亿的短期融资券等,12月8日开始复牌。

  评论:1、增发方向空间可观,围绕核心大客户打造精密制造平台

  伴随智能终端“轻薄短小”和创新加速,零部件融合和一站式采购正成为趋势,公司围绕苹果、微软、华为、索尼、谷歌等核心大客户需求,一方面,产品线品类从连接器横向延伸至电声、射频、FPC、机构件等,另一方面,加强品类整合和垂直制造能力,提供模块化产品和一体化组装服务。此外,伴随企业高速通信和智能汽车趋势,从3C进一步延伸至企业和汽车市场实现产业链多元化。增发项目方向明确空间可观,在内生外延双轮驱动下,平台型精密制造龙头正在崛起。

  2、电声及音射频业务正式启航,望改变行业格局

  声学零配件品质和数量齐升(如增加防水功能、RCVBox升级、双SPK或2升4,高保真及主动降噪等)以及和天线、连接器等融合(接口合一、音射频一体化)成为趋势,具备跨品类制造能力的公司将成为终极大赢家。立讯前期通过收购三洋电声和内生发展,已形成一只电声器件及音射频资深开发团队,此次公告收购台湾美律将大幅增强声学实力,而公司亦已在天线耕耘多年,业已在核心客户实现突破,后续增发10亿投向东莞清溪将大幅增加音射频制造能力,加上公司在连接器和精密制造的积累和多家大客户扶持,必将带来音射频市场的格局变化。

  3、收购美律协同效应显著,台湾优质电子资产整合平台价值凸显

  台湾美律成立于1975年是老牌电声企业,尤其在耳机和扬声器领域有深厚积累,亦是苹果Macbook主力、iPad电声器件以及Beats耳机核心供应商,14年营收约RMB24亿(35%Handsfree、30%娱乐产品、26%SPK、10%其他)/净利2.43亿,15年上半年受制于下游需求减弱、竞争压力以及自身管理,收入/净利仅10.6亿/2550万,Q3新品有所好转,单季实现近7亿销售和4664万盈利。不过相比较于这些财务数据,我们更看好立讯收购美律的协同效应,美律的技术和产品业内领先,但缺钱以及过于保守导致与同行拉开距离,而立讯能够带来优质管理和充沛资金以及帮助导入核心大客户,尤其是在未来连接器、音射频一体化大潮中,立讯和美律的声学业务望迎来份额的大幅提升,盈利弹性可观。更进一步看,立讯已经成为台湾优质电子资产的整合平台,此前收购台湾宣德是国内公司收购台湾上市公司第一单,显示其律师及并购团队的优秀,而几年时间将宣德从亏损转为大幅盈利(股价最高上涨近10倍)充分显示其并购整合能力,平台价值凸显。

  4、智能装置和配件业务爆发,丰岛电子崛起。

  智能手机、平板后,可穿戴\VR、智能家居等创新终端百花齐放,国内外硬件行业初创型企业不断崛起,品牌大厂跟进行业动态,持续推陈出新,智能终端品类和形态的快速发展,少量多品类成为趋势,同步催生出精密模块、创新ID机构、特殊互连接口、自动化精密制造等垂直一体化生产需求。立讯基于多品类零部件和优秀的模具及自动化能力,进一步延伸至高端智能终端和配件领域,其中最重要的主体就是子公司丰岛电子,从去年3亿多收入到今年预估约8亿销售,已实现高速增长。后续望继续承接多家核心客户智能硬件,包括可穿戴、VR、智能家居等等,此次增发投入10亿扩产让后续空间值得期待;

  5、Type-C龙头地位确立,未来三年迎来黄金渗透

  期我们此前多篇报告分析Type-C接口凭借多合一、快充、高速传输、双面插等优势将一统江湖的趋势,今年iOS、Android和Windows三大平台支持以及包括Macbook、Chrome以及微软、华为、小米、乐视等推出相应产品即是证明,立讯作为联盟标准制定者并在生产环节前瞻性布局大量技术壁垒,凭借优秀的端子和线缆一体化制造能力,今年已经奠定全球龙头地位。而伴随2015年在高端机型上的试水,Windows10对Type-C的原生支持、欧盟2017年实施移动设备充电接口的统一标准等因素的推动,我们认为16年Type-C将整体达到20+%的渗透率,相对15年爆发性增长,且能迎来三年黄金渗透期,立讯作为全球龙头将成为最大受益者。

  6、企业高速互联业务空间可观

  当前互联网的终端应用已经向移动终端应用和云端服务转移。随着互联网应用方式的不断延伸和拓展,终端设备运算速度提升,以及设备小型化对云端运算的依赖度提高,带来IDC行业大幅增长,预估到17年,中国IDC市场将达到900亿复合增长达40%,大量服务器、交换机投入将衍生高速数据传输线缆的巨大需求,而此业务此前一直为国外TYCO\MOLEX\APH等连接器巨头所垄断。而立讯经过多年储备,业已切入华为、联想、惠普、戴尔、浪潮等通讯及服务器公司供应体系,提供在无线通讯、数据中心、物联网、车联网等多个领域的高速电缆产品、高速光互连产品、天线用射频同轴线缆产品及相关连接组件产品的需求。

  7、上调盈利预测,重申强烈推荐和60元目标价

  经过“横向品类延伸+垂直一体化+产业链多元化”等一系列内生外延布局,我们认为立讯已成为A股最核心的智能硬件平台型精密制造龙头,围绕全球最优秀的几个大客户和新领域,立讯未来3~5年的高速增长可期。保守考虑明年开始美律以及湖州九鼎电子少数股权的利润并表等因素,我们上调16/17年盈利预测,为15/16/17年EPS为0.85/1.40/2.20元,对应当前股价PE为41/25/16倍,未来三年复合60~70%增长,重申强烈推荐和60元目标价,中长线坚定看到1000-1500亿市值空间!

  风险因素:行业景气大幅下行,竞争加剧,新品新业务进度不及预期。

  

可穿戴规模或超300亿美元:智能手表占最大份额 八股井喷

 

  九安医疗:调整定增方案,加大健康管理云平台投入

  九安医疗 002432

  研究机构:中投证券 分析师:张镭 撰写日期:2015-10-12

  公司10月9日股东大会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》,发行价格由不低于18.40元调整为不低于12.67元,发行股票数量由不超过0.44亿股调整为不超过0.73亿股,募集资金由不超过8.10亿调整为不超过9.24亿,主要的募投由投资4.81亿的移动医疗周边生态及智能硬件研发基地调整为投资7.31亿的移动互联网+健康管理云平台项目。

  投资要点:

  加码移动医疗,重金打造健康管理云平台。本次7.31亿的募投项目是给医疗服务机构提供一个软硬件结合的健康管理云平台解决方案,使用移动智能医疗设备(如智能血压计、血糖仪等)为入口,以互联网为载体和技术手段,积累用户健康数据,为病人和医生之间搭建纽带,监测治疗效果,并借助移动互联网建立新的沟通渠道,搭建在线医患沟通平台、医医交流社区、患患交流社区等新平台。这是公司“智能硬件+应用程序+云服务”战略思路的进一步实践,围绕用户形成一个完整循环,帮助用户绘制个人健康图谱,公司的健康大数据平台进而演变为个人健康社会化平台,通过对经认证的信息使用者开放,提高整个社会的医疗和健康管理效率。同时,调整后的非公开发行方案不再涉及土地问题,有望加快上报审核速度。

  与小米合作的新产品-蓝牙版iHealth智能血压计面世,适配机型数量扩大5倍。9月28日蓝牙版iHealth智能血压计在小米商城开售,使用蓝牙连接后,适配机型由小米用户拓展至所有安卓用户。根据iiMediaResearch最新数据测算,Q2季度中国智能手机总出货量9890万台,小米手机出货量占比16.6%,同期安卓手机出货量占比85.2%,粗略测算适配机型直接扩大5倍。同时,蓝牙连接省去了以往插拔手机的步骤,用户体验更佳。

  iSmartAlarm家庭安防公司由孙公司调整成子公司,股权占比30%保持不变。iSmartAlarm主营业务为基于移动互联网的新型家庭安防产品的研发与销售,主要产品为智能安防系列产品,无需专业安装,用户可以使用手机对家庭进行安防管理,主要销往欧美等国家。iSmartAlarm,Inc.由参股孙公司调整为参股子公司,理顺架构后,便于公司更好的参与iSmartAlarm的管理。

  维持“强烈推荐”。目前公司业绩受ihealth系列推广期市场开拓、研发、销售费用持续较高的影响,15年业绩压力仍较大,我们预计ihealth的收入占比将在16年提升至50%,届时可实现盈亏平衡。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元,目前正处于由硬件业务向健康大数据服务、健康管理业务的转型期,建议持续关注。

  风险提示:ihealth系列推广低于预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险

  

可穿戴规模或超300亿美元:智能手表占最大份额 八股井喷

 

  奋达科技:传统业务稳定增长,金属结构件+智能穿戴打开成长空间

  奋达科技 002681

  研究机构:众成证券 分析师:韦剑飞 撰写日期:2015-09-24

  公司音箱、美发小家电等传统业务稳定增长提供业绩支撑。公司2015年上半年美发小家电业务实现收入2.5亿元,同比增长26.58%,多媒体音响产品实现收入2.3亿元,同比增长27.61%。此外,9.22日公司投资乐韵瑞获得无线互联网音频技术,借力“互联+”思维提升传统业务增长空间。

  收购欧朋达,新业务金属结构件迎快速发展期。消费电子产品金属结构件对塑料结构件的替代使得行业进入爆发期。欧朋达产品及客户资源俱佳,可以与公司产生多方面协同作用。欧朋达做出2015年、2016年净利润分别不低于13200万元、15840万元的高业绩承诺显示出公司对高速发展的信心。上半年金属结构件业务实现营收21591.49万元,同比增长70%以上,成为第三大主营。受益于新的优质项目和规模效应,该业务维持高增长可期。

  内生+外延深入布局多条智能穿戴产品线。公司通过自主研发已推出智能手表、智能手环等产品,同时外延动作不断:增资光聚通讯布局健康监测;投资奥图科技致力于智能穿戴终端产品,奥图酷镜值得期待;投资艾普科布局传感器;牵手苏州医工战略合作大健康。值得关注的是公司智能穿戴业务已获得实质性进展:取得NQA的ISO13485:2003质量管理体系认证证书、与联想华为等合作欲将取得250万台以上大订单。

  盈利预测:

  公司传统业务稳定发展,智能穿戴与金属结构件业务高增长可期。预计2015年-2017年EPS分别为0.68元、0.94元、1.24元,给予“增持”评级。风险提示:智能可穿戴设备普及进度低于预期风险,欧朋达业绩处于高增长期存在业绩波动风险。

  

可穿戴规模或超300亿美元:智能手表占最大份额 八股井喷

 

  环旭电子:第三季度重返增长、SIP业务仍是明年战略重点

  环旭电子 601231

  研究机构:中投证券 分析师:李超 撰写日期:2015-11-02

  公司公布2015年3季报:1-9月营收154.4亿元,同比增长39.3%;归属上市公司净利润4.7亿元,同比下降7.3%,(扣非净利润3.98亿元,同比下滑16.1%);每股收益0.22元。

  受益核心客户新品推出,以及新增的触控模组业务量产,第三季度营收和净利润创历史新高。第3季度营收58.6亿元,同比增长41.6%,环比增长10%;净利润2.34亿元,同比增长43.3%,环比增长144.2%。

  环维电子S1模组业务盈利正在改善,上半年亏损是影响公司利润的主要因素。环维电子上半年营收19.68亿元,亏损1.57亿元(2014年亏损1.88亿元),成为影响公司前三季度业绩的最主要因素(Q1-3净利润分别为1.4亿、0.96和2.34亿)。

  收购环隆电气,整合ASE日月光集团EMS业务。收购完成后,核心客户指纹识别模组注入环旭电子,预计2016年将增加60亿元营收,1亿元净利润。(2014年环隆电气实现营收新台币286亿、约56亿人民币,今年上半年实现营收新台币149.5亿、约29亿人民币)。

  战略性看好公司SIP封装业务和国际级竞争能力。公司具有国际领先的微小化封装能力,以及日月光(ASE)在半导体领域的技术和客户协同优势。

  公司不核心客户战略合作,提供了仍WiFi,WatchS1,触控模组,到新并购的指纹识别模组,以及未来的摄像头模组SIP业务。

  公司推出期权激励计划。拟向公司1400余名中层管理人员及公司核心业务(技术)人员授予3000万份股票期权,行权价格15.54元,行权期限5年,行权考核条件为年均营收增长15%。

  维持“强烈推荐”评级,目标价17.5元/股。预测15-17年营收238、352和399亿元,净利润7.35、12.5和16.2亿元,每股收益0.34、0.58和0.74元。维持“强烈推荐”评级,目标价17.5元,16年30倍PE。

  风险提示:SIP模组业务不及预期、下游终端需求疲软、客户集中等

  

可穿戴规模或超300亿美元:智能手表占最大份额 八股井喷

 

  消费锂电和动力锂电将保证公司业绩持续高增长,作为德赛集团旗下唯一上市平台,公司国企改革进程同样值得期待。

  首次覆盖给予“增持”评级,目标价66元。智能手机增速放缓后,公司将通过拓展客户及消费电子产品品类,保持业绩高增长,公司积极向动力锂电蓝海市场延伸,未来大型锂电有望成为公司新的业绩增长点。我们预计2015-2017年EPS为1.50、1.94、2.31元。参考行业可比公司估值水平,给予公司对应2016年34倍PE,目标价66元

  理顺股权结构,国改进程值得期待。公司公告称积极推进解决少数股东权益问题,子公司惠州聚能已基本完成清算,前次收购股权障碍已经清除,未来公司股权结构问题有望加速改善。在惠州市积极深化国企改革的背景下,公司作为惠州市第二大国企德赛集团旗下唯一上市平台,其国企改革进展同样值得期待和关注。

  3C锂电业务将持续高增长,大型锂电业务有望成为新增长点。公司与苹果合作广度正逐步加强,未来有望拓展合作品类,全面切入NB和平板市场。受益国产机在高端市场崛起、智能可穿戴设备爆发以及台湾锂电行业向大陆转移,公司在3C锂电行业的成长空间仍很大。公司立足于中小型BMS及锂电封装业务,积极布局动力锂电、储能电池等业务,向大型锂电蓝海延伸。孙公司惠州亿能是电动车BMS龙头企业之一,国内市占率曾超50%。子公司与国内汽车电子龙头德赛西成立合资公司,有望加速公司动力锂电产业化进程。

  催化剂:少数股东权益问题解决,消费锂电引入新客户。

  风险提示:大型锂电进展低于预期,国企改革进展低于预期。

  

可穿戴规模或超300亿美元:智能手表占最大份额 八股井喷

 

  胜利精密公司公告点评:产能继续扩张,进入湿法隔膜第一军团

  胜利精密 002426

  研究机构:海通证券 分析师:董瑞斌,陈平 撰写日期:2015-12-07

  投资要点:公司在合肥扩产10条生产线,产业地位进一步提升

 

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